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中国新一轮宽松政策将至
发布时间: 2015-04-03    点击量: 1251

    3月29日,中国人民银行行长周小川在2015博鳌亚洲论坛上表示,中国的货币政策还是常规的货币政策,还是要依赖一系列的包括物价机制、定量的政策工具结合在一起,用一些常规的货币政策的方法来实施货币政策。但中国必须警惕通货紧缩风险。
    对此,中金公司表示,周小川此番言论是非常重要的鸽派信号,历史上每当一位央行行长如此强调通缩风险时,都意味着一连串强有力的宽松政策将至。
    中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才指出,周小川态度的转变说明央行正在高度关注通缩风险,政策面肯定会有一些调整,会有进一步宽松政策的举措。
    对此,巴克莱的研究团队也认为,通缩风险的加剧将迫使央行“被迫”宽松。因受货币增长放缓,非食品CPI涨幅收窄,住宅成本增速下降同时房地产市场供过于求,全球能源价格“维持低位”导致娱乐和交通成本下跌,PPI负增长等因素影响,中国可能会再次出现通货紧缩状况。预计2015年中国通胀率将跌至1%左右,这将促使央行进一步放宽货币政策。
    日前,汇丰(HSBC)驻北京的经济学家马晓萍也评论称,中国通缩风险正在上升,中国2014年全年的CPI上升2%,远低于3.5%的政府目标,也是五年来的最小升幅。2014年全年的PPI下降1.9%。产能过剩(特别是重工业)是PPI下降的主要原因。尽管央行去年11月份已宣布降息,但政策制定者整体上还是倾向于通过定向措施来提振经济,更愿意增加对小企业和农业等某些部门的贷款。他们担心,一个更宽泛的政策工具(比如鼓励银行放贷)将导致更多信贷流入产能已经过剩的领域,反而进一步加剧了重工业价格下滑的问题。
    瑞穗证券首席经济学家沈剑光却持有不同意见。沈剑光指出,考虑到当前国内需求疲软、大宗商品价格回落以及产能过剩等背景,今年通缩风险非常值得重视。所以未来采取更多措施以保持货币政策中性无可厚非,甚至一系列降准降息措施(如三次降息,五次降准)也必不可少。与此同时,为保证今年宏观经济不出现大的风险,更多配套措施也需同步跟进,更加积极的财政政策,全面推进的改革措施都是努力方向。
    鉴于中国内地经济增长势头持续性疲弱,通缩压力持续上升,融资成本仍然较高以及持续性资本外流等一系列挑战仍然严峻。渣打的研究团队也认为,2015上半年中央政策仍有进一步放松的余地,预计上半年央行将再度降息25个基点,并伴随两轮降低存款准备金操作,每轮降准50个基点,同时还将通过公开市场操作和定向抵押贷款等工具为市场补充流动性,引导货币市场利率进一步降低。
    低通胀已经成为2015年全球经济主要的敌人。通胀和货币政策立场的逻辑关系已经从之前的“通胀下行为货币政策宽松提供空间”转向“货币宽松应对通缩风险上行”。所以未来货币政策的方向是宽松,但实施中的力度会随着实体经济的强弱而相机抉择。摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊如是说。